央行新规规范黄金资管与积存业务，表内外业务边界待进一步厘清

中国人民银行针对黄金资产管理业务和黄金积存业务出台了一系列规范性措施，旨在强化市场监管、防范金融风险，并引导行业有序发展。这些规定明确了相关业务的准入门槛、运营要求和信息披露标准，被视为对黄金金融市场的一次重要制度完善。

黄金资产管理业务，主要是指金融机构接受投资者委托，将受托资金投资于黄金现货、衍生品等标的的资产管理服务；而黄金积存业务则通常指金融机构为客户开立黄金账户，记录其在一定时期内累积的黄金资产。这两类业务近年来发展迅速，既满足了投资者的多元化配置需求，也丰富了黄金市场的投资渠道。随着业务规模扩大，部分机构在业务开展过程中存在操作不规范、风险揭示不充分、甚至变相开展表外融资等问题，潜藏一定的金融风险。

央行此次规范的核心目标之一，是推动相关业务回归“受人之托、代客理财”或真实积累黄金资产的本质，要求金融机构必须将合规经营和投资者保护放在首位。新规对参与机构的资质、投资范围、风险隔离、资产托管和净值化管理等方面提出了明确要求，有助于遏制过去市场上存在的一些不规范甚至违规操作。

值得注意的是，尽管新规为业务开展划定了基本框架，但关于“表内”与“表外”业务的具体范围界定，在业内看来仍有待进一步明晰。所谓“表内业务”，通常指体现在金融机构资产负债表内的业务，风险由机构自身承担；而“表外业务”则不直接体现在资产负债表内，但可能构成或有负债或承诺。在黄金资管和积存业务中，一些复杂的产品结构或通道业务，其风险归属和会计处理有时边界模糊，容易成为监管套利或风险隐匿的领域。例如，某些被设计为“表外”的黄金融资类产品，其实际风险是否与发起机构完全隔离，常常引发争议。

业界普遍认为，明确表内表外范围是风险精准防控的关键。如果界定不清，可能导致部分业务的风险未被充分认知和计量，从而影响整个金融体系的稳定性。因此，市场期待监管层能在后续的细则或解释中，结合具体业务模式，对黄金相关业务的表内外属性、风险计提标准和资本占用要求给出更清晰的指引，确保所有金融业务都能“阳光化”运行，风险无处藏匿。

央行此次规范是完善黄金金融市场基础设施、促进行业长期健康发展的重要一步。它将促使金融机构提升专业能力和风控水平，也为投资者提供了更加透明、规范的投资环境。随着表内外业务范围的进一步厘清和监管的持续细化，中国的黄金资管与积存市场有望在规范与创新中实现更高质量的发展，更好地服务于实体经济和国家金融安全战略。